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　　根据这款AI工具网站的用户协议，我们发现，这款产品属于北京智谱华章科技有限公司。而2025年4月14日，证监会网站显示这家公司已在北京证监局完成上市辅导备案登记，辅导机构是中金公司，计划10月完成辅导，冲击A股。那么，这家公司是何来头，本次的公安部的违法违规对公司又将产生哪些影响呢？

　　智谱华章(下文简称智谱)成立于2019年，其核心团队主要来自清华大学知识工程实验室(KEG实验室)，智谱凭借GLM(GenerativeLanguageModel)预训练架构的自主研发，迅速跻身中国大模型“六小虎”之列。公司核心产品包括：面向C端的智谱清言、企业级大模型的MaaS开放平台、开源生态的ChatGLM系列模型。智谱华章也是曾经的“大模型六小龙”中首家启动IPO进程的公司。(自Deepseek横空出世，此“六小虎”标签被提及变少，有点起个大早，赶了晚集的味道)

　　曾经的AI大模型“六小龙”是指国内在大模型领域表现突出的六家初创公司，它们分别是：智谱、MiniMax(上海稀宇科技)、百川智能、零一万物、阶跃星辰、月之暗面，(并无DeepSeek)。除智谱AI外，其他五家独角兽成立时间均晚于智谱。根据智谱清言显示，智谱团队包括：

　　CEO张鹏：清华大学计算机系博士，研究方向专注于知识图谱，具有丰富的学术和技术背景。

　　董事长刘德兵：中国工程院院士高文教授的弟子，曾任清华大学数据科学研究院科技大数据研究中心副主任。

　　根据2025年4月证监会网站公开披露信息显示，智谱的股东和持股情况如下：公司无控股股东。实际控制人为唐杰、刘德兵。

　　刘德兵持有智谱华章0.2554%股权，并通过持股平台合计控制智谱华章17.3966%表决权。

　　唐杰、刘德兵通过一致行动人李涓子、许斌、张鹏、宁波慧惠企业管理合伙企业(有限合伙)合计持有智谱华章12.1600%表决权。综上，唐杰、刘德兵合计控制智谱华章36.9647%表决权，系智谱华章实际控制人。

　　智谱在融资方面十分精彩，成立6年时间，累计完成了至少15轮融资，股东名单堪称“豪华俱乐部”：既有阿里、腾讯、美团等互联网巨头，也有中关村科学城、杭州城投等国资背景机构，甚至还有中东资本Prosperity7也躬身入局。直到2024年12月单轮融资30亿元、2025年3月再获18亿元战略注资，中关村科学城公司以投前200亿元估值领投智谱AI的D轮融资。资本对其期待可见一斑。

　　融了这么多，商业闭环是个很大问题，不可能永远这么“烧”钱，总有枯竭的时候，所以要么商业闭环，或是去IPO，才能给一级市场解套机会。但是，根据《财经杂志》报道称，尽管智谱2024年收入达3亿元，但其同期亏损约20亿元，尚未实现盈亏平衡。

　　智谱的全栈自研的技术路线虽维持了资本故事吸引力，却使成本高企——训练千亿级模型的单次成本达数千万美元，而DeepSeek等对手的开源低价策略更挤压其B端市场空间。

　　如果按照《财经杂志》报道智谱2024年的情况，根据最近的A股上市政策标准，可能和以下2套上市标准比较接近：

　　2025年6月启动的‌创业板第三套上市标准(要求：市值不低于50亿元、最近一年营业收入不低于3亿元、行业适用性对人工智能、生物医药等高新技术领域)。

　　科创板的第五套标准(要求：预计市值不低于人民币40亿元，行业适用性对生物医药、半导体、人工智能等硬科技领域企业)。

　　对这种未盈利企业，现在监管比较包容，他们无需满足传统净利润要求，仅需通过高市值和收入规模证明市场对其技术或模式的认可，但是摆在智谱面前有三个迫在眉睫的挑战：

　　首先，这次公安部通报的违法违规收集信息，是否会影响智谱已经签订的多家客户续约和新客户拓展呢？

　　虽然本次公安部通报仅仅是智谱的C端产品，但是正是C端容易被公安部监管发现，而，当前智谱的B端收入订单含有大量政府与央国企(根据招标网站公开披露信息可以查询到相关披露合作项目及费用)，但政务、金融等领域对数据安全要求极高。一旦因合规问题失去这类客户，其收入支柱或将崩塌。

　　C端市场同样不容乐观——2500万用户中，会有多少会因隐私担忧弃用？然而，目前智谱只是把产品升级到“V3.0.2”，而这个版本的应用授权范围依然存在录音、修改或删除SD卡中的内容、基于GPS和网络的精确位置等隐私内容。暂未看到智谱关于公司产品违法违规收集信息的纠正更改公告等讯息，也就是说，不清楚智谱是否吸已吸取教训，又是否形成一套保护用户信息安全的有效机制。另外，如何保证其用户及国央企客户信息不被非法收集，对智谱将是一个重要挑战，也是保证现有存量客户持续签约的重要基石，信任修复刻不容缓。

　　其次，我们查询招标网站平台信息发现，智谱近几年，通过竞标方式，被多家央国企采购其产品服务，如：中国移动通信山东、上海中心气象台、交通银行股份有限公司、南方电网人工智能科技、北京市核与辐射安全中心、中远海运科技、中国银联股份有限公司等等。但是随着2025年1月后的Deepseek免费开源大火以后，也就是说，“客户”可以免费在Deepseek的模型技术上，做企业自我的定向开发，这将对整个AI大模型初创公司的商业闭环和营收造成极大冲击，当然这里也包括智谱。

　　或许他们在AI大模型的产品分支赛道有差异化竞争，如toCBG,又或是聊天、画图、视频等不同细分赛道，但这差异化竞争优势可以持续多久依然存疑，目前有了Deepseek免费开源这一核弹，必然对市场的付费产生深刻影响。比如同属“大模型六小龙”的百川智能，就放弃金融业务，专攻医疗，迅速做出战略调整，而零一万物更是放弃自研万亿模型，转投进DeepSeek怀抱，方向大于努力。

　　第三，近段时间，智谱的骨干团队相继流失，首席战略官张阔与副总裁曲滕两位创始元老相继离职，其中，曲滕擅长资本运作，推动多轮融资落地。而后还有张帆，他是2023年加入智谱的，负责带队商业化。后来张帆表示，加入智谱后的9个月，以每个月见大约100家客户的速度在推进智谱的大模型商业化，2023年结束时，张帆团队已拜访了上千家客户。如今张帆即将离职，是否会对智谱的商业化有影响还未可知。

　　这种人工智能企业，既需要不断的“输血”，还要稳定的团队搞研发，更重要的是商业化闭环，能赚钱才能看到希望的曙光，而在行业发生如此大的动荡期，公司要上市的背景下，团队人才流失，这可不是一个好的信号。

　　市占率是一个重要指标。QuestMobile的数据显示，截止2025年3月，包含手机助手在内，智谱清言的活跃用户规模位居第15位。智谱是“六小龙”中唯一上榜的玩家。不过，面对这么多强大的对手，无论是产品端，还是模型能力上，“六小龙”都已经处于弱势，未来是否会像梅花创投吴世春说的，“未来大模型行业将会呈现‘3+1’的格局，即阿里、腾讯、字节和DeepSeek。”而曾经的“六小龙”似乎很难“杀出”一群大佬的重围。

　　从上市标准角度来看，其高市值(上市门槛)的维护应该不是智谱的最大问题，如何保证收入规模，可能是个严峻的考验。

　　作为“大模型六小虎”中首家启动IPO的企业，智谱的上市进程充满象征意义。但是，摆在面前的不仅仅是《中华人民共和国个人信息保护法》、《生成式人工智能服务管理暂行办法》等法律法规对智谱的约束，还有行业内的“厮杀”，如何与阿里、腾讯、字节等有先天数据优势的平台竞争，如何与Deepseek的技术及成本优势相抗衡，这些将更让智谱困难重重，市场和技术一旦失去优势，这将是灭顶之灾。

　　从违法违规、高管人才流失、行业排名及自身优势慢慢被边缘化，智谱目前选择上市确实是个正确的选择，在法规不断完善、技术不断更新、人的想法也是不断变化之下，谁也不知道明天是否会杀出下个Deepseek。

　　前面各路投资人的钱又能支撑多久，很难说，要么自身解决持续造血能力，要么赶紧上市，还能给自己争取一些成长时间与空间，能留在桌上继续活下去，就还有机会。