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　　被DeepSeek刺激完的VC们，终于让自己忙起来了 AI投资热潮再起！DeepSeek对中国创投圈的冲击比ChatGPT更为猛烈和实际。不久前，顶级风投Orbit Startups创始合伙人宾威廉提到中国投资圈时形容，大约一半的VC难以维持。随着DeepSeek的崛起，外界开始讨论为何VC集体错过了这个机会。然而，随着对DeepSeek影响的认识加深，投资圈逐渐从这种情绪中走出。

　　2025年初，一级市场出现了一些新动向。首先是AI Infra公司因DeepSeek需求激增而走红，并宣布了新的融资情况。接着，具身智能领域变得火热，例如星海图在2月20日完成近3亿元A轮融资，智平方在3月6日完成过亿元Pre A+轮融资。同一天，Manus AI发布通用型AI Agent产品并引发关注。同时，中国科技资产在海外二级市场得到重估，VC圈热议“IPO开闸”的传闻，多家VC机构也开始扩招。

　　投资圈正进入一个新阶段，受到DeepSeek刺激的投资人纷纷行动起来。尽管大家都明白要投资AI应用，但具体如何操作仍存在混乱。关于“AI应用应以何种形式存在”、“单一对话类产品是否应该存在”以及“模型是否即为应用”等问题，投资人们展开了激烈讨论。DeepSeek通过提供低成本方案降低了C端应用的推理模型使用成本，理论上AI应用爆发在即。

　　时间回到去年秋季，OpenAI推出了主打复杂推理的o系列模型，尤其是o1，作为其核心产品之一，展示了通用Agent技术路线的可能性。部分头部投资人认为AI应用必须做成Agent才值得投资。英诺天使基金合伙人王晟表示，2023年和2024年不是投资应用的好时机，2025年才是。春节期间，英诺投决了三个应用项目。

　　启明创投主管合伙人周志峰也表达了类似观点，他认为今年可能是应用全面落地或超级应用出现的时间。去年，VC们大多持观望态度，因为行业还在观察模型边界和AGI到来的时间线，整体市场情绪较为保守，缺乏成功案例带来信心。王晟认为DeepSeek让原本不相信AI应用的人开始相信大模型C端有商业模式。

　　现在的问题是如何找到好的项目。对于AI应用赛道，人们通常通过估值、融资额、日活月活等指标来评估新产品，但在实际决策时很难判断创始人是否有能力利用好模型的能力。与此同时，AI infra层的投资机会因DeepSeek的出现变得更加清晰。DeepSeek公布高利润率后，突显了AI infra的重要性及其商业模式的探讨。

　　实际上，AI应用的核心还是产品与用户。蹭流量快速完成搜索和私有化部署的应用产品无法形成最终用户闭环，而AI infra则是必需品。华创资本去年决定投资袁进辉的硅基流动，当时吴海燕提出了Scaling Law放缓、开源模型追上闭源、应用生态逐步成熟的观点。随着DeepSeek V3、R1的爆火，这些观点得到了验证。

　　另一个热门概念是AI Agent。阿尔法公社合伙人刘罡认为，具身智能和AI眼镜等新兴赛道的产品成熟度较低，但Agent产品相对较高。Manus一夜火爆的原因之一在于其展示了一定的产品力，但一线投资人并不认为这是Agent的终极形态。

　　Pokee AI创始人朱哲清认为Agent投资和大模型投资逻辑不同，他眼中的未来Agent可以帮助用户在日常和工作中直接完成终端创造和写入。目前投资人看Agent项目主要关注商业和技术护城河、用户粘度及复制难度。

　　因此，AI Infra、AI应用和AI Agent暂时呈现出一团乱麻的状态，投资人们还不完全清楚哪里才是改变的关键点。许多投资人选择绕着DeepSeek进行投资，寻找与之不冲突的方向。一些机构如明势创投和锦秋基金则坚持原有策略，不受DeepSeek影响。DeepSeek带来的冲击目前多处于信息驱动层面，纯技术和商业层面的影响尚不明显，但创投行业的热闹劲儿回来了，这本身可能就是最重要的事情。